【勇敢新世界】穩定幣真的能救經濟嗎？／佘日新

日本通過JPYC一比一錨定日圓。看膩了穩定幣？這是系列的最後一篇，忍耐到底的終必得救…

 

先進科技金融的古典詮釋II

最新消息：日本通過JPYC一比一錨定日圓。看膩了穩定幣？這是系列的最後一篇，忍耐到底的終必得救。

 

一切創新均需從法規開始，了解法規的紅線是突破紅線的起點。所有立法皆因社會在特定現象上的脫序已違反了社會契約的底線，當自律與他率都不奏效時，需要以法律規範之。

 

美國天才法案並非橫空出世，而是在拜登主政期間及已出現許多加密貨幣亂像，與各國的立法宗旨一致，均為以背書資產填補加密貨幣監管真空、降低金融體系與非法金融風險。司馬昭之心也在維護數位經濟中的美元主導地位。

 

但在碎片化的世界中，立場不同成為隔閡的高牆與信任的路障。美國在天才法案中明確表達「降低系統性風險，並維護美元在數位經濟中的主導地位。」這是單邊維繫美國影響力的霸權思維。

 

米塞斯（Ludwig Heinrich Edler von Mises）最完整的貨幣理論，出現在他 1912 年出版的《貨幣與信用理論》（The Theory of Money and Credit）一書，他解釋了貨幣源自市場，其價值來自作為商品在交換中的作用，最終建立於它促進交易的實用性之上，上週回顧介紹的海耶克就是他最出名的學生。他的理論基本上迥異於當前各國強烈右頃的政治與政策走向。

 

米塞斯認為，貨幣源自以物易物過程中自然演化出的普遍接受的交換媒介，而不是單純由政府法令創造。他提出著名的「回歸定理」（Regression Theorem）來解釋貨幣的購買力。

 

根據米塞斯的説法，今日的貨幣價值取決於昨日的價值，一路回溯到貨幣僅具有商品用途（如黃金、白銀）時的狀態。

 

這解決了即便是法定貨幣也能擁有價值的問題，因為它的價值可追溯至商品貨幣的歷史，這與當前上區塊鏈的可追溯性具有異曲同工之妙。

 

單純的交易已被衍生化了，目前的貨幣已承載了包括主權等的儲值功能！美國當前國力大不如80年前、二戰結束的初期，越戰曾耗了一次元氣、全球供應鏈移往亞洲又傷了製造業的根基，美國金融業後續創新帶動「脫實向虛」在雲端、AI領域蓬勃發展，雖托住了一定經濟發展，但眾人皆知的製造業空洞化耗盡了經濟的長遠影響。

 

米塞斯將奧地利學派的主觀價值理論應用於貨幣，主張貨幣的購買力根源於個人願意用它去交換商品與服務的意願。他將貨幣理論與微觀經濟學結合，指出貨幣的價值和利率應從個人選擇與市場互動來理解，而不是僅依賴國家政策或總體數據。

 

但，MAGA由美國自身利益出發主導Web3-Web4的話語權，正在顛覆奧地利學派的思維。權力的真實與現實，正是理論不及，也是道德期待修復的區塊，問題是奏效嗎？

 

米塞斯的理論也奠定了奧地利景氣循環理論的基礎，他認為銀行（特別是在政府與中央銀行的引導下）透過人為擴張信貸，會扭曲真實的市場訊號，導致錯誤投資；而當這些不可持續的投資被糾正時，經濟衰退便不可避免。

 

然而，認為加密貨幣完全去中化的烏托邦想像，能否導正資源與貪婪的扭曲引發的泡沫？穩定幣仍在發展初期，是否真具有穩定（奢求的想法是提振）景氣的效果、為當前低迷的經濟前景注入活力，仍有許多待觀察之處。

 

米塞斯主張回歸到有背書資產（如黃金所奠定的Bretton Woods 1.0）支撐的貨幣標準，並反對通貨膨脹政策與中央銀行干預，認為它們會破壞自由市場的自然秩序。目前多元時代的背書資產可能百家爭鳴，行不行得通唯一的關鍵是信心。

 

美債與美元是將信心建構在地緣政治的角力上，其他的背書資產是否有國力支撐？中國會成為第二大穩定幣的背書者？問題是，建構在區塊鏈上的市場真的避免干擾？抑或，一條一條區塊鏈的創建者，正是那隻看不見的手指揮著市場旋律？

 

各國（區域）陸續推出的穩定幣政策，將重啟一盤世界大棋，我們相信王的心在耶和華手中如隴溝裡的水任意流轉；我們相信的是上帝榮耀所發的光輝，是上帝本體的真像，常用祂權能的命令托住萬有。